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天灏资本维持好未来买入评级目标价29美元

发布时间:2021-01-21 19:13:48 阅读: 来源:水空调厂家

北京时间4月23日晚间消息,投资公司天灏资本今日发布投资报告,维持好未来股票“买入”评级,同时维持29美元的目标股价不变。

以下为报告内容摘要:

好未来发布了强劲的2014财年第四季度业绩,并给出了高于华尔街预期的2015财年第一季度业绩预期。我们认为,这主要得益于招生数量的增长。由于在线教育日益流行,这种最有效的教育方式可以通过O2O(线下线上)来实现。而在该领域,好未来处于有利位置。在过去的几年中,好未来积累了多项互联网资产。这些资产被用于支持核心的教育业务,提升了运营效率,如基于数据的地域扩张,在线招生,与学生和家长互动等。我们认为,好未来互联网资产的价值尚未充分发挥。随着在线教育的进一步开发和普及,好未来将进一步受益于其互联网资产。为此,我们继续维持好未来股票“买入”评级,同时维持29美元的目标股价不变。

互联网资产提高运营效率:好未来拥有多项互联网资产,如在线社交网络平台和在线课程网站。随着大数据在多个领域的流行,我们认为好未来是中国培训机构中第一家在业务实践中使用大数据的企业。我们认为,这有助于提高好未来的运营效率。这些互联网资产的一个主要贡献就是数据驱动型地域扩张。好未来在中国的规模有限,在16个城市设有274个教学中心。因此,就成为了全国学生访问其课程的平台。当特定地区的在线学生数量达到一定标准,好未来就可以在该地区设立教学中心。从这方面讲,互联网就成为了好未来的调查工具,以确保潜在的成功扩张。另一方面的贡献就是在线招生。许多家长通过互联网为孩子寻找最适合的教育机构,而好未来为各个学科提供了免费的视频教学录像,便于父母评估。此外,好未来的互联网资产还能:1)确定受欢迎的内容,这些信息可用来决定是否需要增加班级或开发新内容。2)允许教师和学生进行互动。

平均销售价格增长:在过去的几年中,好未来大部分营收增长得益于招生数量的增加。2014财年,好未来营收同比增长38.9%,其中31.6%来自学生数量增加,6%来自平均销售价格增长。2013年营收同比增长27.3%,其中18.2%来自学生数量增长,8%来自平均销售价格增长。与竞争对手约10%至15%的平均销售价格涨幅相比,我们认为好未来仍有涨价的空间。我们预计,好未来2015财年平均销售价格涨幅将达到11%,而2016财年将达到11.3%。

调整业绩预期:基于当前的增长态势,我们将好未来2015财年营收预期从4.17亿美元调高至4.231亿美元,将2016财年财年营收预期从5.377亿美元调高至5.747亿美元。预计好未来2015财年营收涨幅将达到34.8%,主要得益于招生数量同比增长21.4%。预计2016财年营收涨幅将达到35.8%,主要得益于招生数量同比增长22%。基于非美国通用会计准则,我们将2015财年每股摊薄收益预期从0.91美元调高至0.97美元,将2016财年每股摊薄收益预期从1.25美元调高至1.38美元。

估值:我们继续维持好未来股票“买入”评级,同时维持29美元的目标股价不变。

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