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硬核研报丨辉瑞疫苗能阻止90感染这个板块在深度调整后拐点到了吗

发布时间:2021-10-25 10:00:45 阅读: 来源:水空调厂家

硬核研报丨辉瑞疫苗能阻止90%感染!这个板块在深度调整后拐点到了吗?

价值投资,寻找拐点,立足未来。

#硬核研报#

硬核研报这个栏目,我们希望能够给投资者一些前瞻性的研究,找到被低估或者迎来行业拐点的行业投资机会,做一份有价值的报告。

精华要点

价值投资,寻找拐点,立足未来。

NO.1 时间是疫情的解药,辉瑞疫苗能阻止90%感染。

NO.2 国内航线基本恢复9成以上,11月中旬中日将重启商务旅游,海外航线复苏可期。

NO.3 免税店“金饭碗”成长逻辑长期可期。

【重点事件解读:辉瑞有效疫苗令外围市场兴奋,最主要原因是能够把欧美疫情迅速控制,重启其国内经济。对于我国的航空业,疫情的平息可让国际交流提早恢复,国际航线重启,故能激活航空板块。但是,国内制造业先于全球恢复,有效疫苗的诞生和普及,其实对国内而言并不是特别大的好消息,所以A股、日经、韩国等亚洲主要市场都表现较为平静。此外,有效疫苗的诞生到真正能有效控制疫情还有一段时间,各大机场的国际航线还要扛,再叠加航空板块近几天快速反弹,短线博弈注意风险较大。】

券商密集推荐,出现强烈推荐

根据不完全统计,仅在wind上10月以来,各券商发布了37篇与机场板块/个股相关的报告,并且有两篇标识强烈推荐,分别为招商证券撰写的白云机场及上海机场报告。

在数十篇的研报中,基本上都提及到三点:

1、时间是疫情的解药。疫情是属于短期的影响,不改变公司的长期价值。

当有效疫苗普及,当对岸全力防疫,全球疫情被控制只是时间问题。疫情的冲击已经过了最惨淡的时期,机场个股的业绩冲击明牌,可以认为这个影响已经充分反应到股价上。

从疫情发展时间轴来看,今年1月份国内疫情爆发,到3月底国内疫情基本控制,9月欧美疫情爆发。板块指数基本与之同向运作。

11月9日晚辉瑞制药宣布,与德国生物科技公司BioNTech共同开发新冠mRNA疫苗能有效阻止90%的感染。辉瑞和Biotech希望在今年年底前生产5000万剂新冠疫苗。这一消息刺激了全球市场的大涨,也将会对航空股产生积极的预期。

2、国内航线迅速恢复,国外航线边际改善。

根据交通运输部数据,第三季度国内航线客运量已经恢复到去年同期的98%。而国际航线也正在边际改善。

有媒体消息称,中日将于本月中旬重新开放已被限制的商务旅行。

国泰航空将于11月起恢复由香港往返大阪、泗水、特拉维夫及奥克兰的客运服务。

荷兰皇家航空表示,已经恢复阿姆斯特丹史基浦机场至成都双流国际机场。

德国汉莎航空10月29日北京-法兰克福航线正式恢复。

南航10月30日恢复武汉直飞首尔航线。

不仅是恢复,鉴于疫情对全球航空业的冲击,中国的航司还可能迎来发展机遇。根据国际航协预测,中国的航空客载量将在2025年超过美国,成为全球最大的航空运输市场。并且由于疫情的影响,这一时刻可能会被提前至2023年或者2024年。

3、机场个股的成长逻辑——免税店

在机场个股里头,对于成长性一个很重要的点是免税店的商业模式。

在航空公司的经营分析栏目中常常能看到两个大项,航空性业务和非航空性业务,其中非航收入中最主要的构成就是以免税为主的特许经营权收入,即免税店。

免税店由于免税,其商品价格会低于正常的收税商品,特别在奢侈品方面对日益富足的国民而言,吸引力越来越大。而且由于进入壁垒存在,属于“金饭碗”行业。

以上海机场为例,2019年免税的销售额为151亿,同比增长约45%,客单价约为393元,同比提升41.4%。三亚海棠湾2019年免税营收规模破百亿,增速维持30.9%。

免税店的成长逻辑在国际中转枢纽航空港表现尤为突出,今年虽由于疫情这块业务出现明显收缩,可长期来看,这块的业务的成长逻辑并未破坏。

最后,提示一下航空板块中,航空公司和机场相比,航空公司还需要考虑油价、汇率等等复杂因素,机场只要考虑航班和客流量,恢复起来更容易看到效果。

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