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政策预期苦苦支撑弱势震荡格局难改

发布时间:2021-01-25 15:55:24 阅读: 来源:水空调厂家

政策预期苦苦支撑 弱势震荡格局难改

本周股指继续弱势下探,但下跌抵抗的特征也较为明显。一方面,市场在不断出现的负面消息冲击下弱势下行,但反应也并不是特别强烈;另一方面,市场对正面消息的反应亦较为平淡,总体来看,市场谨慎观望的心态占据主导。预计在有所恶化的基本面和可能进一步松动的政策预期夹板状态下,市场或将继续呈现弱势震荡格局。  人民银行21日公布的数据显示,10月外汇占款环比减少近250亿元,这是2007年12月以来的第一次,人民币升值预期弱化、房地产调整态势明显、国内居民的结售汇习惯和欧债危机引致避险情绪上升等多重因素的共振导致了外汇占款的环比负增长,预计在人民币升值预期大大弱化甚至出现贬值预期倾向、欧债危机可能进一步恶化将引致避险情绪上升进而使得美元或呈现进一步反弹走势以及外贸顺差的季节性回落等多重因素的叠加下,年内外汇占款可能会出现反弹,但是幅度可能较为有限。由于外汇占款的变化与基础货币的增减息息相关,因此对市场流动性的负面影响显而易见,但是从市场的解读来看,更倾向于将其视为未来存款准备金率全面下调的触发条件之一,实际上变相强化了央行将放松货币政策的预期。  央行副行长胡晓炼日前提出,要在宏观审慎政策框架内,根据各金融机构资本充足率、经营稳健性状况以及执行国家信贷政策情况,对调控参数进行调整优化,并对主要服务上述领域的中小金融机构适当倾斜。周三有媒体报道,浙江省农信系统获准定向下调6家左右机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%,周四央行证实了该消息,并表示这一举措不能理解为下调其存款准备金率,是惩罚措施的取消。我们预计,未来流动性将在央行货币政策微调格局下进一步趋于改善。公开市场方面,央行周二以3.4875%的利率发行了150亿元的1年期央票,同时进行了150亿元的28天期正回购操作,而周四以3.1618%的利率发行了10亿元的3月期央票,本周公开市场到期量为530亿元,央行实现净投放220亿元。由于临近月末,资金面暂时出现了一定的紧张迹象,央行净投放也利于缓解短期资金面的季节性压力。  23日发布的11月汇丰制造业预览指数由上月的51.0大幅下降至48,在经历了10月的短暂反弹之后再次呈现萎缩态势,新订单指数的下降尤为剧烈,反映需求在经历着较为明显的下降,预计12月初公布的中采制造业PMI指数也将延续疲弱态势,该数据所反映出的经济下滑明显对市场情绪存有压制,但积极的信号在于,在该项数据公布之后,市场再次将重心切换到了政策可能进一步微调的预期上。  从主力席位持仓动向来看,在短期弱势格局较为明确的背景下,空头依然占据明显的上风,传统四大空头主力中证期货、国泰君安、海通期货和华泰长城也再次以大量的空单持仓齐聚中金所空头持仓龙虎榜前四位,且中证期货空单绝对持仓量超过了6000手,该等规模的持空量历史上亦不多见;但另一方面,虽然整体幅度有限,但空单筹码确实也出现了一定的松动,尤其是中证期货和国泰君安在周二和周三市场较为抗跌的背景下,出现了一定幅度的减空。整体来看,在市场弱势的情况下,空头依然占据明显上风,对期指后期走势的指引依然不乐观。  整体而言,当前市场对内外部负面消息承压能力增强而对利好消息反应也并不强烈。我们认为,在政策和流动性进一步改善的预期依然强烈但政策面尚未显著明朗的背景下,技术面的弱势和外部环境的不确定性会短期抑制市场的做多热情,市场将在内外部不确定性和政策改善预期的夹板状态下延续弱势震荡格局,以等待12月初的中央经济工作会议对市场预期做出更明确的指引,当前我们尤其提醒投资者不要对负面消息反应过度,在政策已经预调微调的大背景下,趋于恶化的基本面信息将会更加强化市场对政策可能进一步松动的预期,进而对市场形成一定的支撑。期指操作策略上,我们建议投资者近期以短线操作为主,不宜过于杀跌和追高,而中线则可以在做好风险控制的前提下择机逢低布局。

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