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A股应重返价值投资-【新闻】

发布时间:2021-04-05 22:13:49 阅读: 来源:水空调厂家

完善上市公司分红、出台创业板退市制度、打击内幕交易和操纵市场行为,鼓励长线资金入场……郭树清的这些“新政”,正在为价值投资重新夯实基础;而大盘的持续调整,也使得目前的整体估值处于历史低位,为价值投资创造了较为理想的买入点。尽管大盘还有可能跌破2000点,甚至可能跌到1800点,但有业内人士断言,2012年将成为价值投资的新起点。

大盘屡创新低 投资者去留两难

现象??

此前,市场普遍断言,2307点将是年内大底。以英大证券研究所所长李大霄、西南证券(600369)首席策略分析师张刚为代表的乐观派,都在这个点位的时候,向广大股民发出了入场的信号。然而,事与愿违,大盘的走势并没有按照乐观派预想的那样走出一波反弹行情,反而是在国内IPO毫不减速以及欧美市场“黑天鹅”事件不断的拖累下一路向下。在12月初多次挑战2307点前期低位之后,市场不堪重压,终于在上周一跌破2300点整数关口。

此后,破位的大盘下行加速。上周三,沪指跌破2245点这一十年前的高位,标志着沪指十年负增长。舆论哗然,股市成为千夫所指,知名财经评论员叶檀毫不留情地批评中国股市“连赌场都不如”;上周四,大盘跌破2200点整数关口,收盘报2180点;周五大盘继续围绕2180点狭幅震荡,一度创下了2170点这一2009年3月以来的新低。直到尾盘,受汇金救市传闻提振,股市才大幅反弹,重新收于2200点上方。

“近期以来太纠结了,割肉吧舍不得,总觉得现在距离底部已经不远了;但不割肉,每天都会跌个一两个点,市值天天都在缩水。我13块多买的中金岭南(000060),现在已经跌到8块多了,跌去了40%。这些钱可都是我准备买房的首付款啊!”有着两年股龄的黄先生告诉记者。进入股市两年来,黄先生除了在开始阶段尝到过小赚的甜头之外,多半时间都在为解套而苦恼。而今年7月份以来的这轮调整,让黄先生对短期解套彻底绝望。

私募人士陈先生也面临同样的去留两难的处境。“当初看好锂电前景,在10月底于27元左右买入了200多手的西藏矿业(000762),以为自己抄到了底。谁知道11月中旬以来,西藏矿业的股价一路下跌,到现在已经跌到21块了。如果不是周五的反弹,我确实扛不住准备斩仓了。”

网络上,投资者关于去留的讨论十分激烈;专业人士关于持币还是抄底的争论在上周末也进入高潮。不过,悲观者如景良投资总经理廖黎辉、财经评论员叶檀等,已经将真正大底定格在1800点。廖黎辉表示,现在整体的基本面情况并不支持股市大幅上涨。“A股这轮下跌反映的是国内实体经济的危机,这轮危机远比2008年要大得多。2008年的下跌其实更多是受到美国等外围股市下跌的冲击,而这次是国内自身的问题。在现在的情况下要期望牛市根本是不可能的事情,外围和内部环境都不存在出现牛市的基础。”

10年涨幅归零 价值投资破产?

争议??

当沪指在上周四跌破2245点这一10年前沪指创下的高位之后,10年涨幅归零的现实,使得市场宣泄情绪达到高潮,价值投资理念成为宣泄口。12月13日,天相投顾董事长林义相发表微博称,“今天上证指数收盘2249点,盘中最低跌到2246点。回想天相公司成立的2001年,上证指数最高是2245点。10年下来,不折不扣的"终点回到起点",长期价值投资彻底破产了!”林义相指出,把股票市场作为一个组合来看,应用指数而非个股作为指标。如此则10年间,中国股市并未表现出投资价值。

国诚投资董事长孙忠建13日撰文支持林义相,称“价值投资”时代坑害了中国股民,奉劝投资者在“坑爹”的“价值投资”市场中,切莫相信别人的东西。“大家都搞不清的"价值投资"理念,我们何必参与?”

价值投资破产论在广大股民中引发了众多回应。“连一向以价值投资自居的基金公司,都热衷于炒作概念股,热衷于投机的时候,再谈价值投资简直就是侮辱股民的智商。”网名为“砍柴十年”的股民在其博客上留言道,该股民以连续收出7个一字板跌停的重庆啤酒(600132)为例指出,重庆啤酒的乙肝疫苗概念都炒了13年了,以大成基金为代表的公募基金还扎堆炒作,王亚伟炒作重组概念股被市场奉为神灵,哪里还有价值投资的影子?

不过,即使在市场最悲观的时候,依然有人坚信价值投资理念。英大证券研究所所长李大霄一直就强调,秉承价值投资的投资者,自然会在股市最疯狂的时候撤出而在市场最低迷的时候重新进入,而不能做到这些的显然只是“伪价值投资”。李大霄在12月5日就在微博上指出,现在大量的蓝筹股已经进入投资区,此时并不应该因为恐惧而放弃;上周末,李大霄再次通过媒体指出,10年前的2245点是一个阶段顶部,而现在的2200点可能是个阶段底部。

广发基金副总经理、投资总监朱平也指出,如果说中国经济软着陆成立的话,2012年上市公司ROE(净资产收益率)可能会从去年15%下降到8%。这个数字正是本轮牛市起点前的数字,2005年中国A股也是从这里开始起飞的。2012年A股将重返价值投资。

制度建设提速 吸引长线资金入场

应对??

“价值投资只能在较少的股票上实现,这是制度下产生的问题,资金只能选择投机。一级市场定价泡沫和包装上市如何说服资金去价值投资?”宏源证券(000562)首席策略分析师唐永刚一针见血地指出。

郭树清上任后,“三把火”直接点向制度建设和完善,先后推出完善上市公司分红、出台创业板退市制度、掀起监管风暴打击内幕交易和操纵市场行为等举措。

在银河证券分析师王来发看来,郭树清系列“新政”,其目的就是为了引导市场进行价值投资。这一判断很快得到印证。日前,郭树清再次出手,表示要研究加大鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施。郭树清指出,可以将全国近2万亿元的养老保险资金和2万亿多元的住房公积金组织起来或者委托给一个机构,学习社保基金进行投资。

中国私募基金之父宏皓撰文指出,中国股市十年归零成一梦,实际上无论是股改还是扩容都不是主因,根子就是投机,而投机的根子在于制度建设。想改变这种状况,就得从根子入手。郭树清上任后先夯实股市,加强监管加强制度建设,在此基础上又提出让社保等四万亿长线资金入市,引导市场从投机向价值投资方向转变,是一个新思路。“如能最终成功,最终会让中国股市一改长期投机暴跌暴涨的局面,步入稳定发展的成熟投资市场。”宏皓呼吁,“近期市场下跌正是夯实基础的必然结果,投资者要多给郭主席一些时间。”

QFII(合格的境外机构投资者)成为另一个被寄予厚望的长线投资者。郭树清此前曾公开表示,要适当加快引进QFII步伐,尽快出台RQFII(人民币合格境外机构投资者)实施办法,逐步扩大港澳地区投资沪深股市的实际规模。此外,在引进QFII过程中,要增加其投资额度。上周末,证监会传出消息称,QFII审批将会大幅提速,未来两个月的审批量或将为过去两年增量的总和。

上周五晚间,中国证监会相关部门负责人为市场打气,称当下中国经济增速放缓的态势,是官方主动调控的结果,市场不必对此过度担忧,毕竟没有“只雨不晴的天”。而就在上周五尾盘,在汇金救市、吸引长线资金入市等利好刺激下,沪深两市摆脱加速下跌走势大幅反弹,沪指收于2200点上方。

学习巴菲特骑“白马”

建议??

沪指十年涨幅归零,不但那些“伪价值投资者”(指毫无原则地买入且长期持有者)中的绝大部分一无所获(比如在2007年高位买入基金并持有不动的人),那些热衷于炒短线,到处探听消息追逐热点苦苦抓“黑马”的投资者,也在追涨杀跌的过程中腰包不断缩水。兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委就强调,如果股市指数不涨,股民通过购买个股赚钱的几率很小。

如今,郭树清“新政”被广大投资者给予厚望,业内人士也希望通过新政,让中国股市从“融资市”变成“投资市”,让价值投资成为推动A股健康发展的核心动力。不过,在寄希望于监管层进行制度建设和完善的同时,广大股民也应该抛弃投机的思维模式,真正成为价值投资理念的践行者。否则,即使A股变成了“投资市”,注重投机的股民也很难赚到钱。

其实,即使沪指十年涨幅归零,如果股民在十年前买入一些“白马”股,并一直持有到今天,也能获得十分丰厚的收益。来自巨灵的统计数据显示,以2001年为起始点,到2010年年底,贵州茅台(600519)十年间上涨了28倍,中联重科(000157)上涨了16倍,张裕A上涨了12倍,格力电器(000651)也上涨了12倍,泸州老窖(000568)上涨了11倍……2001年后上市的公司,如山东黄金(600547)、苏宁电器(002024)、三一重工(600031)、片仔癀(600436)等,即使投资者在上市首日买入并持有至今,也能获得不菲的收益。巴菲特说过:“如果没有持有一只股票十年的决心,那么你一分钟都不要持有它。”正是这一理念,让巴菲特成为最成功的投资大师。然而,在中国市场上,谁会有巴菲特那样的耐心,将一只白马股持有十年甚至更久呢?

国金证券(600109)分析师李晓光就建议投资者,A股的价值投资的理念和理性的投资风格会逐步得到强化和修正。今后投资者需要更多地关注宏观经济、行业政策、企业内在价值,赚取阳光下的利润,中长线持有优质公司的投资之道逐渐会深入人心,过去那种炒作ST,炒重组题材的时代可能一去不复返。那些公司治理良好,业绩稳定增长并能稳定进行现金分红的公司将获得投资者的青睐。

华讯投资分析师陈晓慧也指出,国外成熟的市场投资者占市场的80%以上,而在A股投机者却占到了80%以上。市场的畸形发展导致投机盛行,是A股十年原地踏步的症结所在。“郭树清主席上任第一把火就烧到了上市公司分红的问题上,很明显就是要刺激投资者采取长线投资的道路,这是鼓励投资者学会进行长期投资的举动。A股以后还是要回归到长线价值投资上来的。长线投资最终将取代目前的投机过剩现象。投资者的思维也应该及时做出调整。”

南方日报记者 田志明

2001年至2010年十大白马股

数据

根据巨灵的统计,在2001年前上市的公司中,十年来(截至2010年底)股价(除权后)实现翻番的共计达到了215只。其中,股价翻了10倍以上的就有7只,5~10倍的有20只,1倍~5倍的达188只;如果算上2001年上市的个股,这10年间,所有的涨幅超过了100%的股票共计有232只,占到了当时全部1072家上市公司的21.64%;如果算上2001年后上市的公司,股价翻番“集中营”的名单更多。

排名 公司名称 上市时间 十年涨幅(截至2010年底)

1 山东黄金 2003年08月 52倍

2 苏宁电器 2004年07月 32倍

3 贵州茅台(600519)2001年08月 28倍

4 三一重工 2003年08月 27倍

5 国电南瑞(600406)2003年10月 25倍

6 中金黄金(600489)2003年09月 24倍

7 双鹭药业(002038)1997年05月 17倍

8 中联重科 2000年10月 16倍

9 吉恩镍业(600432)2003年10月 15倍

10 中信证券(600030)2003年01月 15倍

(根据公开资料整理)

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